（三）供給問題：既有供給過剩，更有供給不足問題

　　現(xiàn)階段中國供給結(jié)構(gòu)的問題呈現(xiàn)頗為復(fù)雜的局面——既有產(chǎn)能過剩、房產(chǎn)積壓等供給過剩問題，又有供給不足，特別是創(chuàng)新性供給不足、公共服務(wù)性供給不足問題。

　　提出“供給側(cè)改革”，我認為與2008年金融危機以來中國實行的刺激需求政策有關(guān)。面對2008年國際金融危機，當(dāng)時決策層提出四萬億投資計劃。對此問題，我的基本看法是一分為二。一方面，這是“事出有因”，國際金融危機爆發(fā)后，中國經(jīng)濟發(fā)展面臨巨大壓力，推出此舉就是要抗擊這個風(fēng)險；另一方面，又要看到四萬億投資的“政府主導(dǎo)型”色彩太濃，而且所投資的一些項目效果不佳，出現(xiàn)一定程度的產(chǎn)能過剩。因此，應(yīng)該用一分為二的觀點看待，有所肯定，也有所否定。

　　當(dāng)前，中國的供給環(huán)境與2008年國際金融危機爆發(fā)期間相比已經(jīng)發(fā)生重大變化，這種變化表現(xiàn)為兩個方面。一方面，目前中國存在供給不足的問題，特別是公共服務(wù)領(lǐng)域供給嚴重不足。很多地區(qū)的教育、醫(yī)療、廉租房、社會保障、環(huán)境保護、基礎(chǔ)設(shè)施等公共服務(wù)方面還有很多欠賬。至于創(chuàng)新性的供給，無論是新產(chǎn)品、新產(chǎn)業(yè)，還是新業(yè)態(tài)，更是嚴重短缺。因此，不能籠統(tǒng)說現(xiàn)在中國全面供給過剩，還有很多方面是不足的，而且這些不足相當(dāng)一部分是政府應(yīng)該做卻沒有做好的。另一方面，中國也確實有結(jié)構(gòu)性的供給過剩問題。到底中國是供給不足，還是供給過剩，我認為是結(jié)構(gòu)性的，有的方面供給不足，有的方面供給過剩，兩者并存。

　　2015年5月，我在《改革與戰(zhàn)略》雜志發(fā)表的《中國新階段經(jīng)濟發(fā)展與改革趨勢分析——2015年2月在廣東所作的學(xué)術(shù)報告》（以下簡稱《趨勢分析》）一文中，提出了中國新階段經(jīng)濟發(fā)展中的三個突出問題：“第一個大問題，部分行業(yè)產(chǎn)能嚴重過剩問題；第二個大問題，地方債務(wù)風(fēng)險以及杠桿率過高問題；第三個大問題，房地產(chǎn)衰退問題。”④一年將過去，實踐證明這三個判斷是正確的：2015年12月中央經(jīng)濟工作會議確定的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革五大重點任務(wù)——“去產(chǎn)能、去庫存、去杠桿、降成本、補短板”，其中前三個“去產(chǎn)能、去庫存、去杠桿”與“三個突出問題”基本精神“不謀而合”。當(dāng)然，現(xiàn)在問題更為復(fù)雜，其主要表現(xiàn)為四個突出問題。

　　第一個突出問題仍然是產(chǎn)能過剩。產(chǎn)能過剩問題是供給問題，是產(chǎn)業(yè)層面的問題。近年來，我一直十分關(guān)注產(chǎn)能過剩問題。我曾經(jīng)提出：“在工業(yè)內(nèi)部確實存在不少現(xiàn)實問題，如產(chǎn)能過剩呈現(xiàn)多產(chǎn)業(yè)、長時間的突出特點。”⑤在一次國家宏觀經(jīng)濟問題討論會上有學(xué)者提出：“產(chǎn)能過剩是一個偽命題，認為中國沒有產(chǎn)能過剩。”我指出：“不能用傳統(tǒng)計劃經(jīng)濟的思維來看待，而應(yīng)該用市場經(jīng)濟的思維來看待。即使轉(zhuǎn)換思維模式，產(chǎn)能過剩也是個實際問題。不僅傳統(tǒng)的鋼鐵、鐵合金、焦炭、電石、化工、造船、水泥、電解鋁以及紡織等產(chǎn)業(yè)，而且太陽能光伏、手機等新興產(chǎn)業(yè)，都面臨不同程度的產(chǎn)能過剩壓力。一些領(lǐng)域產(chǎn)能過剩已超過警戒線，致使企業(yè)經(jīng)營效益大幅度下降。”⑥

　　要從理論上來理解和把握產(chǎn)能過剩問題，需要確定產(chǎn)能過剩的標(biāo)準線是多少。一種說法是把產(chǎn)能利用率81%～82%作為判斷產(chǎn)能是否過剩的分界點；⑦另外一種看法是參照國家發(fā)改委有關(guān)司局的標(biāo)準，它們一般是把產(chǎn)能利用率78%作為把握產(chǎn)能是否過剩的分界點。我認為，以80%作為判斷產(chǎn)能是否過剩的標(biāo)準線比較合理，大體上就是八成以上是不過剩，八成以下為過剩；75％以下為嚴重過剩，用75％這個標(biāo)準衡量，雖然我們國家總的工業(yè)產(chǎn)能利用率還沒有到75％，但某些行業(yè)已經(jīng)低于75％，如鋼鐵、水泥、電解鋁等。

　　中央決策層提出“供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革”很大程度上是受產(chǎn)能過剩的困擾。如果不解決產(chǎn)能過剩這個結(jié)構(gòu)性矛盾，就很可能會出現(xiàn)工業(yè)品價格持續(xù)下降、經(jīng)濟難以持續(xù)增長等問題，企業(yè)效益也無法提高。鑒于國內(nèi)大部分產(chǎn)能形成于世界經(jīng)濟增長黃金期面向外需以及國內(nèi)高速增長階段，并因應(yīng)對國際金融危機沖擊致使部分產(chǎn)能有所擴大，因此，僅僅依靠刺激國內(nèi)需求難以完全解決產(chǎn)能過剩問題，必須通過推進結(jié)構(gòu)性改革的方式才能得到根本解決。

　　第二個突出問題是房地產(chǎn)庫存積壓嚴重，即“房地產(chǎn)需要去庫存化”問題。我在《趨勢分析》一文中曾用三張圖——全國商品住宅房價與收入比、土地和商業(yè)住宅銷售增長率、全國房地產(chǎn)開發(fā)投資增速減弱圖來反映房地產(chǎn)庫存積壓問題，特別表明對房地產(chǎn)下一步的發(fā)展比較擔(dān)憂⑧。現(xiàn)在，全國城鎮(zhèn)居民“人均住宅面積”（其中有不合理的占有差別因素）已經(jīng)接近發(fā)達國家水平，除去部分年輕人和進城務(wù)工人員外，總體上說，供求緊張的時代基本過去。目前房地產(chǎn)正面臨中長期拐點，當(dāng)然，不同城市、不同區(qū)域、不同類型的房地產(chǎn)分化加劇，除了北京、上海、廣州、深圳這幾個大城市以及部分人口支撐因素比較有利的地區(qū)之外，相當(dāng)一部分城市的房地產(chǎn)遇到困難。

　　自中央提出“商品房需要去庫存”的概念之后，首先需要界定什么叫“商品房庫存”，“衡量標(biāo)準”是什么。這里有三個口徑：（1）窄口徑，指“已竣工”可供銷售但尚未銷售出去的商品房建筑面積累積值；（2）中口徑，指前者加“尚未竣工”正在建設(shè)并已經(jīng)“獲得預(yù)售資格”但尚未銷售出去的商品房建筑面積累積值；（3）寬口徑，指前兩者加已經(jīng)批準“正待開工”商品房建筑面積累積值（作為潛在的庫存）。討論“商品房需要去庫存”，我主張用寬口徑，但全面準確的數(shù)據(jù)一時還拿不到。

　　就數(shù)據(jù)可獲得性而言，我采用國家統(tǒng)計局發(fā)布的商品房待售（空置）面積的有關(guān)數(shù)據(jù)。從該數(shù)據(jù)的時間趨勢看，2007年之前中國房地產(chǎn)庫存水平規(guī)模有限，且增長頗為緩慢，但之后增幅相當(dāng)明顯，特別是2011年之后增速異常顯著，2015年達到頂點（見圖-2）。

　　圖-21995—2015年全國商品房待售（空置）面積年度變化情況（千平方米）

　　資料來源：CEIC。

　　以上是1995—2015年全國商品房待售（空置）面積年度變化情況。按照“砸核桃”的方法看看里邊的結(jié)構(gòu)，整個商品房待售（空置）包括四部分：一般住宅、別墅高檔公寓、辦公樓、商業(yè)營業(yè)用房。各類型商品房待售（空置）面積的年度變化情況通過圖-3可以得到反映。

圖-31995—2015年各類型商品房待售（空置）面積年度變化情況（千平方米）

　　資料來源：CEIC。

　　由圖-3可見，待售（空置）住宅的增長態(tài)勢與圖-2全部待售（空置）商品房的增長態(tài)勢大致相同，近年來也是擴張迅速；待售（空置）別墅、高檔公寓雖有一定的增長，但幅度較小。而待售（空置）辦公樓和商業(yè)營業(yè)用房則幾乎沒有增長。由此可以看出，近年來商品房庫存水平的急劇攀升并積壓，主要歸因于商品住宅庫存積壓，小部分歸因于別墅、高檔公寓庫存積壓。

　　近十年商品住宅庫存水平的發(fā)展趨勢，最值得關(guān)注的是2014年和2015年，這兩年商品住宅庫存積壓及去化周期的情況更為嚴重（見圖-4）。

圖-42014—2015商品住宅庫存積壓及去化周期情況

　　資料來源：巴曙松《2016年中國金融政策趨勢》，引自金融讀書會（bashusongonfinance）資料。

　　當(dāng)然，各區(qū)域情況不同，東部和中部地區(qū)的商品房庫存面積普遍高于西部地區(qū)，特別是東北城市房地產(chǎn)庫存水平較高，因為這些城市經(jīng)濟形勢普遍比較嚴峻，缺乏大量且可持續(xù)的人口凈流入規(guī)模，需求相對疲弱。

　　第三個突出問題是企業(yè)和產(chǎn)業(yè)的成本太高，包括勞動力、資金、資源、稅收成本高。隨著勞動力資源從無限供給轉(zhuǎn)變?yōu)楣┣筅呌谄胶庠俎D(zhuǎn)變?yōu)榻Y(jié)構(gòu)性短缺，將導(dǎo)致工資成本相應(yīng)提升。事實上，近年來中國名義勞動力成本已經(jīng)呈現(xiàn)出持續(xù)上漲的態(tài)勢。⑨因此，成本上升太快也是供給方面的問題。當(dāng)然，有些成本是沒法壓的，如勞動力成本。但政府向企業(yè)減稅，這個可以由政府來做，國家應(yīng)該給企業(yè)減輕負擔(dān)。

　　第四個突出問題是杠桿率過高、債務(wù)風(fēng)險問題。我在《趨勢分析》一文中曾用一張圖揭示1996—2012年全社會杠桿率的變化趨勢⑩，現(xiàn)根據(jù)中國社會科學(xué)院李揚教授帶領(lǐng)的課題組的估算，再補充2013年、2014年的最新情況。據(jù)最新數(shù)據(jù)，2014年末中國經(jīng)濟整體的債務(wù)規(guī)模為150.03萬億元，全社會杠桿率為235.7%。其中2014年末中國實體部門（不含金融機構(gòu)）的債務(wù)規(guī)模為138.33萬億元，實體部門杠桿率為217.3%。

圖-5全社會杠桿率的變化：1996—2014年

　　資料來源：中國社科院課題組估算。

　　圖-5表明，金融危機以來，各部門加總的債務(wù)總額占GDP的比重從2008年的170%上升到2014年的235.7%，6年時間里上升了65.7個百分點。如果剔除金融機構(gòu)部門，僅考慮實體部門的杠桿率變化，則從2008年的157%上升到2014年的217.3%，6年時間上升了60.3個百分點，這也是較為明顯的上升趨勢。因此，有關(guān)方面很謹慎，擔(dān)心由于上述這些問題的存在而導(dǎo)致中國產(chǎn)生某些風(fēng)險、甚至是系統(tǒng)性風(fēng)險。

　　由此可見，一個處在社會主義初級階段的國家，一個十三多億人口、具有世界特大型市場空間的國家，同時面臨消費需求不足、供給相對過剩、創(chuàng)新性供給又嚴重不足的問題，這是很罕見的，也是很令人糾結(jié)的。這就是我說的中國經(jīng)濟出現(xiàn)的供求新問題，解決這些新問題需要新藥方——要實行需求管理與供給管理相結(jié)合的新方略。