????增加有效投資要遵循市場經(jīng)濟(jì)規(guī)律

????在我國經(jīng)濟(jì)高速增長時(shí)期，投資擴(kuò)張是一個(gè)重要引擎，每當(dāng)經(jīng)濟(jì)增速出現(xiàn)下降的時(shí)候，從中央到地方政府都會加大投資力度，政府主導(dǎo)的投資擴(kuò)張成為推動經(jīng)濟(jì)增長的一種常態(tài)。但是，這種較為單向的以實(shí)現(xiàn)高增長為目的投資擴(kuò)張也產(chǎn)生了許多問題。地方政府之間為吸引要素和資源展開激烈競爭，提供了過多、過度的優(yōu)惠條件，在一定程度上扭曲了要素的價(jià)格，導(dǎo)致企業(yè)的盲目樂觀和形勢誤判。在正常市場信號下本不應(yīng)進(jìn)行的投資大量出現(xiàn)，部分行業(yè)產(chǎn)能嚴(yán)重過剩，投資效益低下，并由此造成企業(yè)杠桿率迅速上升；即便是一些公共工程，也由于預(yù)算軟約束，缺少科學(xué)與民主決策，導(dǎo)致設(shè)施過度超前、公共資源閑置以及政府債務(wù)負(fù)擔(dān)增加。

????可見，增加有效投資不能像以往那樣任性與不計(jì)成本，必須遵循市場經(jīng)濟(jì)規(guī)律，認(rèn)真考慮項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益和社會效益。已經(jīng)出現(xiàn)產(chǎn)能嚴(yán)重過剩的行業(yè)，不應(yīng)該再進(jìn)行單純的規(guī)模擴(kuò)張；要對投資項(xiàng)目進(jìn)行充分的效益評估，缺乏市場需求的項(xiàng)目顯然不能上馬；要通過PPP方式，拓寬公共項(xiàng)目的資金來源，提高公共產(chǎn)品供給效率和質(zhì)量。增加有效投資也不能再延續(xù)以往的激勵方式。要規(guī)范政府和企業(yè)行為，改革政績考核機(jī)制，提高投資決策的民主化和法制化水平；要健全區(qū)域合作機(jī)制，完善生態(tài)補(bǔ)償機(jī)制，促進(jìn)資源整合與優(yōu)化配置；要規(guī)范項(xiàng)目審批制度，強(qiáng)化環(huán)境保護(hù)、水土保持、土地利用等方面的事中事后監(jiān)管。

????增加有效投資要調(diào)動各類主體的積極性

????在經(jīng)濟(jì)和投資下行階段，只是中央政府著急，忙著批項(xiàng)目、擴(kuò)投資肯定不行，地方政府、企業(yè)、個(gè)人投資必須跟進(jìn)。以往中國經(jīng)濟(jì)是“易熱不易冷”，中央政府投資擴(kuò)張計(jì)劃一出臺，其他投資往往跟進(jìn)迅速，全社會投資增長恢復(fù)得也很快。當(dāng)前，中央政府投資擴(kuò)張規(guī)模已經(jīng)很大，今年1—3季度，光是國家發(fā)改委審批核準(zhǔn)的項(xiàng)目總投資就已達(dá)1．8萬億元，但是，全社會投資增速仍然持續(xù)下滑。這是因?yàn)椋旱谝唬?jīng)濟(jì)處于結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和動力轉(zhuǎn)換期，發(fā)展方式和方向改變需要一個(gè)時(shí)間過程，企業(yè)和個(gè)人的投資信心不足，且存在路徑依賴現(xiàn)象；第二，以往地方政府都是推動投資增長的主要力量，而前一階段頻繁出臺的改革措施造成地方政府投融資體系的紊亂與無序，其投資擴(kuò)張能力與以往相比大大下降，地方政府發(fā)展經(jīng)濟(jì)的激勵減弱，官員做事的熱情減弱，難以對中央政府投資擴(kuò)張政策形成有力支持。

????恢復(fù)企業(yè)和個(gè)人投資者的信心是增加有效投資的關(guān)鍵。既然宏觀經(jīng)濟(jì)政策已開始由“微刺激”趨向“強(qiáng)刺激”，就應(yīng)發(fā)出明確的政策擴(kuò)張信號。要進(jìn)一步加大改革力度，放松政策限制，健全法律法規(guī)，形成好的市場預(yù)期，積極引導(dǎo)民間投資進(jìn)入市政設(shè)施、健康養(yǎng)老、文化旅游、生態(tài)保護(hù)等領(lǐng)域。增加有效投資還需要發(fā)揮中央和地方兩個(gè)積極性。要提高地方政府對中央政策的響應(yīng)力和執(zhí)行力，就要給地方政府提供相應(yīng)的財(cái)力和手段。“十三五”前期，中央財(cái)政、金融、國土等部門不應(yīng)再出臺對地方政府投融資的限制性措施，要積極推進(jìn)“地方政府控杠桿、中央政府加杠桿”進(jìn)程，允許地方政府通過完善和拓展城鄉(xiāng)建設(shè)用地增減掛鉤等改革，獲得必要的建設(shè)資金和發(fā)展空間。

????增加有效投資要促進(jìn)儲蓄向投資的轉(zhuǎn)化

????增加有效投資要解決錢從哪里來的問題，儲蓄向投資轉(zhuǎn)化渠道越通暢、方式越多樣、約束力越強(qiáng)，保障有效投資的資金來源就越充裕，資金使用效益也就越高。儲蓄轉(zhuǎn)化為投資主要通過兩種途徑，即金融轉(zhuǎn)化機(jī)制和財(cái)政轉(zhuǎn)化機(jī)制，金融轉(zhuǎn)化機(jī)制是通過金融機(jī)構(gòu)服務(wù)、金融市場交易和金融工具運(yùn)用，實(shí)現(xiàn)儲蓄向投資的轉(zhuǎn)化，按照儲蓄者和投資者交易方式不同，又可分為信貸間接轉(zhuǎn)化和資本市場直接轉(zhuǎn)化；財(cái)政轉(zhuǎn)化機(jī)制則是通過稅收、政府債發(fā)行、資本性投資等收支形式影響國民收入的分配和儲蓄向投資的轉(zhuǎn)化。要促進(jìn)儲蓄向投資的轉(zhuǎn)化，促進(jìn)資金向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)流動，使不同投資主體都能獲得高效便捷的資金來源。

????進(jìn)一步降低利率和準(zhǔn)備金率，推進(jìn)利率市場化，降低社會融資成本。鼓勵發(fā)展中小民營金融機(jī)構(gòu)，大力發(fā)展各類債券市場，壯大中小板、創(chuàng)業(yè)板和場外交易市場，發(fā)展VC和PE，完善互聯(lián)網(wǎng)金融，增加有效金融供給。擴(kuò)大中央預(yù)算內(nèi)投資，發(fā)行特別建設(shè)國債，增加地方專項(xiàng)債發(fā)行規(guī)模，提升公益性項(xiàng)目融資能力。創(chuàng)新財(cái)政投入方式，政府應(yīng)充分運(yùn)用資本金注入、投資補(bǔ)助、貸款貼息等綜合手段，降低項(xiàng)目的投資和運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)。大力發(fā)展產(chǎn)業(yè)基金，充分發(fā)揮財(cái)政資金杠桿放大作用，吸引社會資本投入政府支持的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域。大力發(fā)展政府主導(dǎo)或支持的擔(dān)保機(jī)構(gòu)，健全各級財(cái)政對企業(yè)融資擔(dān)保的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制，在中央和省級層面設(shè)立再擔(dān)保機(jī)構(gòu)或再擔(dān)保基金。