作者：中國財政科學(xué)研究院應(yīng)用經(jīng)濟學(xué)博士后　盤和林

　　允許有條件的銀行設(shè)立子公司從事科技創(chuàng)新股權(quán)投資具有破冰意義，其以新路徑增強科創(chuàng)企業(yè)信貸可得性的思路值得肯定。當(dāng)然，這種創(chuàng)新并不能完全滿足科創(chuàng)企業(yè)的金融需求，也存在一定的局限性。因此，有必要鼓勵銀行再創(chuàng)新一些路徑扶持科創(chuàng)企業(yè)發(fā)展，在信貸利率的基礎(chǔ)上分享收益應(yīng)該是可行的

　　繼今年4月投貸聯(lián)動試點啟動以來，國家對科創(chuàng)企業(yè)的扶持力度不斷加碼。日前，中國銀監(jiān)會主席尚福林表示，要允許有條件的銀行設(shè)立子公司從事科技創(chuàng)新股權(quán)投資。但在不少業(yè)內(nèi)人士看來，在落地之前還要突破一些障礙。

　　科技創(chuàng)新企業(yè)是經(jīng)濟增長的新動能，對其加大金融支持必不可少。然而目前，我國商業(yè)銀行體系提供的服務(wù)與科技創(chuàng)新企業(yè)的信貸需求之間嚴重不匹配，商業(yè)銀行“惜貸”等問題影響著科技創(chuàng)新企業(yè)的發(fā)展。從這個角度來說，允許有條件的銀行設(shè)立子公司從事科技創(chuàng)新股權(quán)投資具有破冰意義，是一場及時雨。雖然短時間內(nèi)大面積推開還要突破障礙，但其以新路徑增強科創(chuàng)企業(yè)信貸可得性的思路值得肯定。

　　從短期來看，企業(yè)以間接融資為主的融資格局很難改變。科創(chuàng)企業(yè)具有鮮明的高投入、高風(fēng)險、高成長、高收益等特征，這與銀行穩(wěn)健經(jīng)營的要求不符。在現(xiàn)行吃利差的格局下，科創(chuàng)企業(yè)對銀行來說，只有承擔(dān)高風(fēng)險的義務(wù)，而無分享高利潤的權(quán)利。一味要求銀行對科創(chuàng)企業(yè)進行信貸支持，顯然有些強人所難，必然難以收到預(yù)期效果。但若允許銀行成立子公司，以股權(quán)投資的形式分享科創(chuàng)企業(yè)的高成長、高收益，在風(fēng)險既定的情況下，無疑有助于提高銀行的積極性。從全球銀行業(yè)發(fā)展趨勢及互聯(lián)網(wǎng)金融挑戰(zhàn)來看，銀行利差收入持續(xù)下降成為必然，銀行必須轉(zhuǎn)型尋求利差以外的收入，而科創(chuàng)企業(yè)高成長、高收益的特性為其轉(zhuǎn)型提供了契機。

　　當(dāng)然，銀行設(shè)立子公司進行股權(quán)投資并不能完全滿足科創(chuàng)企業(yè)的金融需求，也存在一定的局限性。比如，拉長了銀行管理鏈，增加了營運難度和管理成本；銀行較大資金進入風(fēng)險投資領(lǐng)域，并不符合銀行穩(wěn)健經(jīng)營原則，等等。因此，有必要鼓勵銀行再創(chuàng)新一些路徑扶持科創(chuàng)企業(yè)發(fā)展。其中，在信貸利率的基礎(chǔ)上分享收益應(yīng)該是可行的。銀行不宜過度追逐“高風(fēng)險”“高收益”，因為其是國家經(jīng)濟安全的基石，一旦發(fā)生金融風(fēng)險不堪設(shè)想。所以，不妨走一條“折中路線”。首先，銀行仍然按照目前利率、抵押、信用評估等進行信貸業(yè)務(wù)，并不介入股權(quán)，仍是債權(quán)關(guān)系。即使發(fā)生破產(chǎn)清算，債權(quán)也優(yōu)先于股權(quán)，不至于顆粒無收。其次，允許提前建立利益分享的契約約束，允許銀行在利息的基礎(chǔ)上，通過咨詢費用等中間業(yè)務(wù)的方式，在企業(yè)實現(xiàn)利潤后分享其高成長、高收益。對銀行來說，這是“熟門熟路”的，與股權(quán)投資相比，是一個更為穩(wěn)健的利潤分享機制。既不需要承擔(dān)進入新領(lǐng)域的管理成本、學(xué)習(xí)成本，也不需要過度承擔(dān)股權(quán)帶來的風(fēng)險。對科創(chuàng)企業(yè)來說，既獲得了前期的資金需求，又不至于過早分散股權(quán)，進行適度的利潤分享也在情理之中。如果能夠?qū)嵤@或許真的是雙贏之舉。