作者：國務(wù)院發(fā)展研究中心研究員　吳敬璉

　　我國宏觀經(jīng)濟(jì)部門的負(fù)責(zé)人都在講話中指出，目前中國宏觀經(jīng)濟(jì)雖然存在不容忽視的風(fēng)險，但是總體上是可控的。我認(rèn)為他們這個說法是有道理的。只要采取正確的措施，系統(tǒng)性風(fēng)險是能夠避免的。我認(rèn)為，可以采取的措施較多，其中包括：

　　第一，停止對回報過低或者是沒有回報的項(xiàng)目的無效投資。現(xiàn)在有一種流行的說法，基礎(chǔ)建設(shè)投資不需要考慮近期有沒有回報，因?yàn)闁|西在這兒，早晚會有用。這完全不是經(jīng)濟(jì)學(xué)的思考方法。經(jīng)濟(jì)學(xué)考慮問題的一個最重要的前提，是資源具有稀缺性，做了這樣就不能做那樣，因此有一個選擇的問題。只能做些效益最好、最需要做的事情。在這方面，我們要汲取日本的教訓(xùn)。1986年發(fā)生內(nèi)需不足的問題以后，日本政府為拉動經(jīng)濟(jì)增長，啟動了大規(guī)模的公共基礎(chǔ)設(shè)施投資計(jì)劃，結(jié)果釀成了最后的大崩盤。

　　第二，要停止對僵尸企業(yè)輸血。這也是日本在上世紀(jì)80年代失敗地“拉動內(nèi)需”留下的教訓(xùn)。現(xiàn)在一些地方政府耗費(fèi)財政資源，用貸款、補(bǔ)貼維持一些根本無法起死回生的企業(yè)。政府不是發(fā)揮自己應(yīng)當(dāng)承擔(dān)的社會保障功能，幫助解決企業(yè)破產(chǎn)帶來的困難，而是支持這類僵尸企業(yè)繼續(xù)無謂地浪費(fèi)社會資源，這只會增加風(fēng)險積累。

　　第三，動用國有資本償還國家的或有負(fù)債。所謂“或有負(fù)債”，是在資產(chǎn)負(fù)債表上沒有記載，卻早晚必須償還的負(fù)債。其中最突出的是社會保障基金缺口。據(jù)計(jì)算，其中對老職工的社會保障欠賬就高達(dá)幾萬億元。及早歸還這類欠賬，可以減輕償債壓力，還能創(chuàng)造更有效的公有制實(shí)現(xiàn)形式。對于這一點(diǎn)，十八屆三中全會《決定》有明確的規(guī)定，要求撥付部分國有資本充實(shí)社保基金。這應(yīng)當(dāng)盡快實(shí)現(xiàn)。

　　第四，對資不抵債的企業(yè)實(shí)施破產(chǎn)清盤或者在破產(chǎn)保護(hù)下重整。對于一些破產(chǎn)企業(yè)的債務(wù)，停止由政府出資實(shí)行100%的剛性兌付，來避免加大道德風(fēng)險。這樣來化大震為小震，避免風(fēng)險積累，導(dǎo)致大震。

　　第五，盤活“死資產(chǎn)”。由于前一時期的過度投資和粗放增長，全國各地形成了一大批“曬太陽”的開發(fā)區(qū)、綿延好幾個街區(qū)的“死城”等“死資產(chǎn)”。雖然很難，但是應(yīng)當(dāng)努力設(shè)法盤活，這樣就能把資產(chǎn)負(fù)債表的杠桿率降下來，降低出現(xiàn)“資產(chǎn)負(fù)債表衰退”的可能性。

　　除了采取以上這類堵塞漏洞、釋放風(fēng)險的措施，還應(yīng)當(dāng)輔之以宏觀經(jīng)濟(jì)當(dāng)局的財政政策和貨幣政策進(jìn)行適度的短期調(diào)節(jié)。這兩類措施的綜合運(yùn)用，使我們能夠保持宏觀經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定，不出現(xiàn)系統(tǒng)性危機(jī)，為推進(jìn)改革爭取時間，使改革和發(fā)展進(jìn)入良性循環(huán)。