作者：吉林大學經濟學院國際經濟系副主任　王達

　　2012年下半年以來,模式各異、種類多樣的互聯網金融在中國呈“井噴”式發展。特別是2013年之后,中國互聯網金融發展的速度和規模遠超各方預期,互聯網金融及其相關問題由此成為學界、業界以及金融監管當局關注的焦點。

　　美國作為全球第一大經濟體,擁有發達和完善的金融體系。其在1990年初便開始率先普及民用互聯網技術,互聯網金融模式在美國的發展已有二十余年的歷史。當前中國幾乎所有的互聯網金融模式都能夠在美國找到“樣板”。探究美國互聯網金融的發展,特別是美國各界在不同時期對互聯網金融的研究和討論,無疑將對中國具有重要的借鑒和啟迪意義。

　　P2P借貸和眾籌融資是互聯網金融發展的最新業態,并迅速在全球擴展開來

　　需要指出的是,盡管互聯網金融最早發源于美國,但由于其并未在美國形成獨立的金融業態,因此在美國一般并不直接使用“互聯網金融”(Internet　Finance)　這一專有名詞,而是有著與之相類似的“電子金融”、“電子銀行”、“網絡銀行”(也譯為“在線銀行”)等多種稱謂。這里不加區分,統一使用“互聯網金融”這一術語。

　　民用互聯網技術于1990年初在美國率先取得了突破并被迅速商用,由此引發了互聯網投資的熱潮并助推美國“新經濟”的強勁增長。在互聯網的帶動下,大量風險投資和產業資本涌入這一新興產業,互聯網技術開始向傳統產業擴散。在此背景下,向來對信息的獲取和處理有著高度依賴的金融部門自然成為應用和推廣互聯網技術的先驅,互聯網金融也由此應運而生并飛速發展。

　　美國1990年以來互聯網金融的發展大體上可以劃分為以下幾個階段:1990年的蓬勃發展時期、2000—2006年的平穩發展時期以及2007年以來的新發展時期。

　　具體來看,1990年初,在互聯網投資熱潮的帶動下,美國率先出現了網絡銀行、網絡證券、網絡保險以及網絡理財等互聯網金融模式。1992年,美國第一家互聯網經紀商E-Trade成立,由此迅速推動了整個證券經紀行業的信息化和網絡化。1995年,美國及全球第一家互聯網銀行———美國安全第一網絡銀行成立,并在短短三年內一躍成為美國第六大銀行。同年成立的INSWEB則成為第一家利用互聯網銷售傳統保險產品的網絡保險電子商務公司。1998年,美國出現了第一只與電子支付對接的貨幣市場基金,從而開創了互聯網貨幣市場基金的先河。到1990年末,美國已經基本形成了較為成熟的互聯網金融模式和相對完整的產業鏈。

　　2000年美國高科技股票泡沫破滅后,互聯網金融的發展進入了一個較為理性和平穩的時期。在2006年即次貸危機爆發前這一期間,美國的傳統金融機構加快了信息化和網絡化升級的步伐。特別是大型商業銀行紛紛開始加大對于網絡設施的投資和布局。這一時期美國互聯網金融的發展主要體現在傳統金融機構的網絡化升級和改造。例如,以“對市場先知先覺”而著稱的美國摩根銀行集團在這一時期啟動了一項名為E-Finance的戰略。這項耗資高達10億美元的投資計劃邁出了傳統金融機構探索網絡金融的第一步。其率先建立了一個網絡金融風險投資的小型孵化器———“60實驗室”,并就大量互聯網金融的創新思路和產品進行探索,從而為其后來大舉進入互聯網金融領域奠定了堅實的基礎。

　　2007年次貸危機前后,美國互聯網金融的發展又出現了新的變化。以p2p(peer　to　peer,個人對個人)借貸(國內也譯為“人人貸”)和眾籌融資模式為代表的新興互聯網融資模式開始出現并迅速發展。p2p借貸和眾籌融資表現出了與傳統金融模式明顯不同的特征,并迅速在全球擴展開來,由此也構成了互聯網金融發展的最新業態。