第二、需求變化。一個國家在窮的時候需求是旺盛的，甚至是短缺經濟，所以，發(fā)達國家的企業(yè)家非常羨慕窮國的企業(yè)家，覺得窮國的企業(yè)家非常幸福，幸福在哪兒？他晚上睡覺非常踏實，根本不用考慮消費，根本不用考慮市場，他考慮的就是生產，怎么擴大產量，只要能生產出來，有的是人在排隊，有的是人在搶購。雖然錢的絕對量并不多，但相對來說供給更為不足。但是，到上中等收入階段，需求會從旺盛逆轉為疲軟，這個時候企業(yè)家的這種幸福感就會逐漸喪失。為什么會逆轉？

　　從投資需求來看，窮的時候投資之所以增長快，主要是發(fā)達國家轉移的技術和項目，到了上中等收入階段，人力成本等提高了，發(fā)達國家不再轉移技術和項目了。這個時候國民收入提高了，儲蓄增加了，銀行的貸款能力提升了，但是不能形成有效的投資增長。有效投資增長取決于什么？取決于這個國家獨立研發(fā)和創(chuàng)新能力。如果獨立研發(fā)和創(chuàng)新能力弱，銀行拿大把的錢在市場上都找不到新的投資機會，找不到有利可圖的項目，這就面臨一個非常尷尬的局面。有錢投不出去，投出去的很可能也是搞重復建設，這就會導致泡沫，導致產能過剩。所以，但凡陷入中等收入陷阱的國家，都長期存在一個問題：忽視人力資本，即教育和公民的健康；但凡跨越過陷阱的國家，共同的一條是長期重視人力資本的積累，重視教育，重視大眾的健康，體制的提升，而這就是在提高民族、社會的學習和創(chuàng)新能力。

　　消費需求在這個階段同樣可能出現(xiàn)逆轉，為什么？國民收入高速增長之后有一個問題，即國民收入分配是不是合理？如果國民收入分配兩極分化，大量的錢給了少數(shù)人，大多數(shù)人積累了貧困，越有錢的人消費占收入的比重越低，而大多數(shù)人即使想花錢，卻沒有錢，越沒有錢的人對未來越沒有信心，這樣就會遇到收入增長、兩極分化這么一個很糟糕的局面。整個社會的消費欲望降低，導致消費需求疲軟、投資需求疲軟，而這就導致需求逆轉。但凡陷入中等收入陷阱的國家收入分配兩極分化都很嚴重，但凡成功跨越的國家均在努力構造強大的中產階級，收入分配兩極分化不僅影響公平，而且影響效率。在需求逆轉的情況下，企業(yè)家如何從關心生產轉變到關注市場，政府如何從應對短缺轉變到應對過剩，是一個重大的考驗和挑戰(zhàn)。

　　新失衡

　　在這種大背景下，當前宏觀經濟失衡有了一系列的新特點。

　　改革開放30多年，從1978年到1998年上半年將近20年里是短缺的年代，主要問題是通貨膨脹。從1998年下半年到2010年10月份以后這12年時間里，除個別年份之外，宏觀經濟失衡的主要威脅是需求不足，尤其是內需不足。亞洲金融危機1997年爆發(fā)，到1998年下半年波及到中國，世界金融危機2008年爆發(fā)，使得這種矛盾更加凸顯。所以，這12年的時間里，中國的宏觀經濟政策更多地是擴大內需，保增長。從2010年宏觀擴張政策擇機退出以來，三年多的時間，中國宏觀政策出現(xiàn)了新的問題，叫做既有通貨膨脹的潛在壓力，又有經濟增長下行的嚴峻威脅，我們叫雙重風險并存，類似上個世紀發(fā)達國家出現(xiàn)的滯脹。這使我們既不敢全面擴張，也不敢全面緊縮，所以我們采取了積極的財政政策、穩(wěn)健的貨幣政策，實際上這兩個政策的目標是反方向的。反方向目標最大的問題是政策效果之間相互抵消。為什么我們明明知道政策效果之間有抵消還要采取這種辦法？這就與我們前面講的中國宏觀經濟中的新特點聯(lián)系在一起，雙重風險并存，這兩種風險要求的政策本身就是相反的，我們很難去統(tǒng)一二者。