作者：復旦大學世界經濟研究所所長、教授、博導? 華民
中國經濟目前已經出現(xiàn)了明顯的下行趨勢，根據歷史的經驗，一個曾經出現(xiàn)過高速增長的經濟體，只要發(fā)生增長減速，就有可能發(fā)生經濟危機。這就像高速公路上飛馳的汽車突然減速會發(fā)生車禍一樣。那么經濟增長持續(xù)減速的中國將會面臨怎樣的危機呢？
為了回答這個問題，不妨讓我們把世界各國已經經歷過的危機簡單加以回顧，以便從中發(fā)現(xiàn)可供借鑒的經驗。從上個世紀80年代以來，在世界范圍內先后發(fā)生了拉美主權債務危機、日本泡沫經濟破滅的危機、東亞金融危機、美國次貸危機以及以希臘為代表的南歐國家的債務危機。如果把以上所列的各種危機加以分類，那么自上個世紀80年代以來世界各國發(fā)生的危機大致上可以劃分為以下三種類型：第一類是債務危機，如拉美和南歐國家發(fā)生的危機；第二類是貨幣危機，如發(fā)生在東亞的危機；第三類是泡沫破滅的危機，如發(fā)生在日本和美國的危機。弄清楚這些危機的性質及其發(fā)生的機理，對于中國防范可能發(fā)生的危機具有極其重要的理論與現(xiàn)實意義。
中國不太可能發(fā)生類似于拉美和南歐國家那樣的債務危機
先后發(fā)生在上個世紀80年代和本世紀大危機之后的拉美和南歐危機，盡管在性質上都屬于債務危機，但是在形成的機理上則是完全不同的。拉美的債務危機源于錯誤的進口替代戰(zhàn)略，而南歐國家的債務危機主要源于進出口失衡。
二戰(zhàn)結束之后，拉美國家以獨立國家的地位開始參與國際貿易，但是拉美國家參與的國際貿易屬于典型的南北貿易，這樣的貿易模式帶來了一些問題。于是拉美國家決定變資源出口的發(fā)展戰(zhàn)略為進口替代的發(fā)展戰(zhàn)略，這一調整產生了兩個新問題：第一，減少直至停止原材料出口，導致外匯短缺；第二，停止進口外國制成品，以國產化取而代之，就必須進口生產設備，而這又產生了巨大規(guī)模的外匯需求。在外匯供給和需求嚴重失衡的情況下，只得對外融資，從而走上了對外負債的道路。結果在進口替代缺乏效率和美元升值的雙重沖擊下，引發(fā)拉美國家的債務危機。
反觀以希臘為代表的南歐國家的債務危機主要是由內外結構性失衡造成的。從南歐國家的內部經濟來看，剛性的工資與福利制度導致了這些國家出口競爭力的下降；從他們的外部經濟來看，自加入歐元區(qū)后，以歐元平價計，德國等強國的貨幣相對貶值，而南歐國家的貨幣則相對升值，從而導致南歐國家出口競爭力相對下降。在消費不減、出口競爭力下降的情況下，必定會產生貿易逆差，從而需要對外融資來維持現(xiàn)有的消費水平。在2008年全球金融危機爆發(fā)后，世界出現(xiàn)了整體性的流動性緊縮，于是南歐國家那種依靠對外融資、而不是靠對內改革來維持既定消費水平的經濟模式便無法正常運轉了，南歐國家的債務危機便不可避免地爆發(fā)了。
毫無疑問，中國不太可能發(fā)生類似于拉美和南歐國家那樣的債務危機，盡管中國管理層試圖變出口導向的經濟增長為內需（即消費）推動的經濟增長，但是，中國與拉美和南歐國家仍有著重大的差別：第一，中國不可能發(fā)生像拉美那樣的債務危機，因為中國并未選擇進口替代的發(fā)展戰(zhàn)略。迄今為止，中國的進口一直是出口的函數，中國出口的是最終品，進口的則是原材料和中間品。最近幾年來，即使因為人民升值而導致了中國外貿增長率的下降，但中國仍然是一個貿易順差的國家，原因就在于中國的進口一直是跟著出口走的。第二，中國也不可能發(fā)生像南歐國家那樣的債務危機，因為中國居民消費占GDP的比重仍然偏低，中國的居民也不會像南歐國家那樣冒進，不惜以將來的收入作為抵押，大規(guī)模進行超前性或者透支式的剛性消費。
第三，除了經濟發(fā)展戰(zhàn)略與消費者行為的差異之外，如果再進一步從宏觀的國際收支表上來看，那么我們還可以發(fā)現(xiàn)，拉美和南歐國家之所以會發(fā)生債務危機，它們無一例外的都是對外借款的債務國，而當下中國則是國際收支大規(guī)模盈余的債權國。所以，在可以預期的時間內，中國不可能發(fā)生因為國際借貸過度而引發(fā)的對外債務危機。
